El mercado se inquieta a la espera de las reformas del Gobierno y monitorea la Ley Bases y la salida del cepo

Después de varias jornadas sin grandes sobresaltos, el dólar blue se volvió a despertar, este miércoles cerró en $1275 y la brecha se amplió cerca del 40%. Las cotizaciones financieras también avanzaron por encima de los $1200, el riesgo país subió hasta los 1394 puntos y las acciones de las empresas argentinas que cotizan en Wall Street llegaron a bajar hasta 5%. Este jueves, la tendencia negativa continúa y el riesgo país opera por encima de las 1400 unidades.

Estos movimientos en el mercado responden a varios factores, pero podrían resumirse en uno que se vuelve fundamental: la incertidumbre por el futuro de las reformas que propone el Gobierno, como la Ley Bases o el paquete fiscal, que por estas horas no tienen asegurado su respaldo político en el Congreso, así como también las dudas latentes sobre el momento en que se concretarán ciertas medidas consideradas clave, como la salida del cepo cambiario.

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Lo primero que advierten los especialistas financieros es las distintas variables no mostraron grandes cambios en las últimas semanas, por lo que tenía cierto sentido que comenzaran a moverse. “Lo que pasó estos días tiene que ver con el estancamiento en el que estaban desde hace dos semanas los bonos. Terminaron rompiendo el rango para abajo. A falta de novedades del Senado (el principal catalizador que veo para reforzar la baja en el riesgo país), terminó ganando la incertidumbre por parte del aumento de la brecha cambiaria y las potenciales consecuencias para adelante”, explicó Pedro Siaba Serrate, Jefe de Estrategia de PPI. Y advirtió: “Seguimos constructivos respecto a la aprobación de la Ley Bases, pero eso no significa que los precios no reaccionen a la incertidumbre de corto plazo”.

En esta línea, los especialistas consideraron que el mercado sigue de cerca el respaldo político que puede conseguir el Gobierno para lograr que avancen las principales reformas y que pueda mostrar una señal de apoyo, ya que aún no pudo destrabar ninguna ley propia. Este punto, además, coincide con la mirada de los hombres y mujeres de negocios, que advirtieron en el último congreso del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas, que la aprobación de las medidas es un “primer paso” necesario (aunque no suficiente) para que ingresen capitales extranjeros.

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“Los activos domésticos siguen inclinados hacia un wait and see, a la espera de que los operadores puedan vislumbrar un escenario político más despejado principalmente por el avance en la legislación de la Ley Bases y el paquete fiscal, así como el conflicto con España”, describió el economista Gustavo Ber. “Ocurre que consideran que lograr mayor consenso interno y menores tensiones internacionales resultan ingredientes importantes para poder extender la confianza de los inversores dentro del plan de ordenamiento de la economía en marcha”, puntualizó.

Otro de los factores que también incidió en los movimientos financieros de los últimos días tienen que ver con las dudas sobre lo que puede pasar con el cepo. Más concretamente, cuándo se pueden liberar las restricciones cambiarias. Sobre este punto, el ministro de Economía, Luis Caputo, fue contundente en su última presentación ante empresarios y dijo que “no se pondrán fechas”. También consideró que es “absurdo” hablar de atraso cambiario y que abrir el cepo en este momento sería “inapropiado”.

“Si bien los dos estandartes que el gobierno enseña (superávit y baja de inflación) están presentes, el mercado parece estar esperando el mencionado “delivery” pendiente en términos de Ley Bases, reformas, sostenibilidad del ancla fiscal y, lógicamente, del controvertido nivel de tipo de cambio real. También pueden estar jugando las dudas cada vez mayores respecto de una salida del cepo en 2024″, sostuvo la consultora Outlier.

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También es cierto que la suba de los dólares financieros sucede en un contexto marcado por el fuerte recorte de las tasas de interés que aplicó el Banco Central en las últimas semanas, lo cual empezó a recalentar las cotizaciones. “Más allá de que el recorte de tasas ha tenido una fuerte influencia en despertar a los dólares financieros y libre, también lo está generando el menor ritmo de liquidaciones, el cual achica por ende la oferta que llega a la plaza desde el blend”, detalló Ber. Y agregó: “Tras el acelerado reacomodamiento reciente, aun dentro de la fuerte apreciación cambiaria de los últimos tiempos, los operadores estarán atentos a una moderación del deslizamiento hacia la zona de los $1200, con una brecha ya en torno al 5%”.

“Estamos ante un rebalanceo de la cartera de los agentes económicos locales producto de la fuerte reducción de los diferenciales de tasas en dólares (por fuerte baja de tasas en pesos) y con vistas a un segundo semestre con menos oferta de divisas y dudas respecto de la aprobación de la Ley Bases y el paquete fiscal, por un lado, y la salida del cepo en 2024, por el otro”, insistió Outlier.

En este escenario, en el Gobierno intentan bajarle el tono a la variación que mostraron los distintos índices financieros y relativizaron su impacto en el mediano o largo plazo. El primero en hablar al respecto fue el vocero presidencial, Manuel Adorni, que aseguró, en primer lugar, que no habrá un traslado al nivel de precios. “No hay razón para que esto tenga alguna implicancia en precios”, dijo. Y descartó cualquier tipo de intervención por parte del equipo económico.

Pero puertas adentro del Ejecutivo, refuerzan que el programa económico continuará sin modificaciones. “Asumimos con este mismo precio del dólar. El Banco Central compra dólares todos los días. Hay equilibrio fiscal y escasez de pesos. Por lo tanto, no hay nada de qué preocuparse”, repiten en el Palacio de Hacienda.