La distancia entre los tipos de cambio alternativos y el oficial se redujo desde que el Gobierno empezó a usar reservas para participar del mercado financiero. En una reunión reciente con sociedades de Bolsa, el ministro Luis Caputo transmitió su intención de que el MEP no supere los $1100.
En el segmento oficial, el dólar mantiene la devaluación al 2% mensual. (AP Foto/Natacha Pisarenko).
El dólar blue cerró este jueves en $1380 y, si bien subió $10 en el día, todavía está lejos del máximo de $1500 que tocó el 12 de julio. Con algunos altibajos, la tendencia es descendente desde que el Gobierno empezó a intervenir en los dólares financieros. Tanto el dólar MEP como el contado con liquidación (CCL) también bajaron más de $100 desde sus máximos del mes pasado y cotizan ahora en torno a los $1300.
Así, las brechas entre los tipos de cambio alternativos y el oficial -que sigue firme en su devaluación al 2% mensual- oscila entre el 40% y 45% en lugar, unos 10 puntos por debajo de lo que se vio al comienzo de julio y volvió al nivel que se registraba en junio. En una reunión reciente con sociedades de Bolsa, el ministro Luis Caputo transmitió su intención de que el dólar MEP no supere los $1100.
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“La dinámica bajista que vimos está vinculada a la intervención en los dólares financieros, que arrastra al blue”, sostuvo el economista Amilcar Collante. Este jueves, los dólares paralelos ensayaron un rebote alcista, que el analista atribuyó al contexto internacional, dado que se fortaleció el dólar a nivel global y se devaluó el real.
Esperan que el dólar paralelo profundice la baja
Para el futuro de la brecha, el Gobierno tendrá que tomar la decisión de intervenir o no en escenarios donde la presión alcista viene desde el exterior. “Es algo exógeno, que no controlan. Hay que ver cuál podría llegar a ser un nivel de intervención para ponerle un techo al dólar financiero, que también va a afectar al blue. En el caso contrario, si los financieros siguen para arriba, obviamente que el blue va a reaccionar en la misma sintonía”, afirmó Collante.
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En este escenario, los analistas esperan que la brecha cambiaria siga en declive. Para Claudio García, operador de PR corredores de cambio, la intervención del Gobierno en el mercado financiero será clave. “Me parece que con la intervención y esto de sacar pesos, pueden llegar a bajar un poco más el dólar MEP. La verdad que me gusta que llegue a los $1200 o $1250. El blue seguramente va a acompañar. La distancia de $70 u $80 que se ve hoy entre el paralelo y el MEP me parece muy amplia”.
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, junto con el ministro de Economía, Luis Caputo. (Foto: REUTERS/Matías Baglietto).
De todos modos, Collante agregó que la dinámica de reservas puede atentar contra la rebaja de la brecha cambiaria que propicia el Gobierno. “Si pasan varios meses en los que el Banco Central pierde reservas, se disparan las expectativas de devaluación y que haya más cobertura en dólares. Por el momento, lo maneja el Gobierno, pero hay que ver cuánto margen tiene”, puntualizó.
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Ante un eventual levantamiento de las restricciones, los analistas ya no prevén un tipo de cambio similar al financiero. “En el momento de la unificación del mercado, creo que los valores van a converger más para el lado del oficial que de los financieros. Especialmente teniendo en cuenta lo que viene diciendo Caputo de que no va a haber pesos”, analizó un operador cambiario.
Por qué bajaron el dólar blue y los financieros
El Gobierno decidió empezar a intervenir en el circuito financiero con reservas desde mediados de julio. Esa nueva política llevó a la baja del dólar MEP y el contado con liquidación en las últimas dos semanas. El dólar blue acompañó esa tendencia.
“Terminó julio con una brecha que en la segunda quincena del mes bajó 10 puntos porcentuales (promedio diario) contra la primera quincena. Esa baja tuvo como contrapartida un aumento de la oferta de divisas en los mercados de contado con liquidación (CCL) y dólar MEP, que habría obedecido básicamente a la intervención oficial en los mercados de los dólares financieros dado que la oferta aparente de exportadores se mantuvo con pocos cambios respecto al total operado vía MEP/CCL”, analizó Aurum.
El dólar blue tocó un máximo nominal de $1500 el 12 de julio. (Foto: Adobe Stock).
Si bien, en el largo plazo, el precio del dólar blue y los financieros tiende a converger, cuando hay ventanas de tiempo en la que están alejados aparecen los arbitrajes -también conocidos como “rulos”-. En las últimas semanas, con el dólar blue más caro que el MEP un “rulo” posible era comprar los billetes en el mercado financiero y volcarlos al circuito paralelo para hacerse de una ganancia en pesos.
Un operador consultado por TN afirmó que ese factor aumentó la oferta en las mesas informales. “Para mi había mucha gente que compraba MEP y vendía en el blue para ganarse esa diferencia y por eso aflojó. De todos modos, hoy están recuperando un poco todas las cotizaciones”, sostuvo. A su turno, Collante coincidió en el diagnóstico, aunque reconoció: “Es bastante engorroso de hacer con un volumen importante”.